Triển vọng thị trường 6 tháng cuối năm nhìn từ báo cáo phân tích các công ty chứng khoán
Đầu tư là nhìn vào tương lai nhưng hầu hết các dữ liệu trên thị trường đều mang tính hiện tại. Mình từng viết một bài kịch liệt phản đối các hệ thống xếp hạng trên thị trường chỉ dựa vào dữ liệu từ báo cáo tài chính trong quá khứ “Tại sao các hệ thống xếp hạng trên thị trường chỉ có cho vui?” . Thực chất có một nguồn dữ liệu rất giá trị có thể dùng để đánh giá tương lai mà thị trường chưa khai thác một cách hiệu quả: đó là dữ liệu từ báo cáo phân tích các công ty chứng khoán.
Trước đây mình có tính toán về chỉ số “Điều chỉnh lợi nhuận thị trường” có thể giúp chúng ta biết được thị trường đang nâng hay hạ triển vọng lợi nhuận trong 30 ngày gần nhất hay phản ánh môi trường kinh doanh của thị trường đang mở rộng hay thu hẹp. Hôm nay mình tiếp tục thực hiện một ý tưởng khác là tính toán lợi nhuận của ngành và thị trường bằng cách tổng hợp lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngành đó. Từ con số này chúng ta có thể biết được triển vọng của ngành và thị trường trong thời gian tới như thế nào.
Đương nhiên là không phải tất cả các doanh nghiệp trong ngành đều có báo cáo phân tích. Chỉ có một phần doanh nghiệp (được tính bằng tổng vốn hóa các doanh nghiệp có báo cáo chia tổng vốn hóa của ngành) nhưng đủ để đại diện cho ngành. Tỷ lệ này chính là số mình để trong ngoặc sau tên ngành. Ok và đây là kết quả:
1. Triển vọng lợi nhuận 6 tháng cuối năm
Tăng trưởng lợi nhuận của Vnindex (73.9% số doanh nghiệp đại diện) đạt khoảng 16.3% trong 6 tháng cuối năm. Con số này mình đánh giá là khó nhưng không phải la không có cơ hội đạt được do 2 quý cuối 2022 lợi nhuận của thị trường giảm rất mạnh.
Ngành khu công nghiệp được dự phóng là có mức tăng trưởng mạnh nhất (+94.4%). Khả năng là do đột biến của một doanh nghiệp chứ không phải là xu hướng chung của ngành. Nếu loại nhóm này có thể thấy thị trường đang kỳ vọng nhiều nhất vào nhóm Cảng biển (+40.5%), Xi măng (+28.4%) và Bán lẻ (+24.7%)
Một số ngành tiếp tục bị đánh giá kém khả quan trong 6 tháng cuối năm là Phân bón (-44.8%), Bất động sản (-25.9%) và Hóa chất (-23.0%)
2. Kết quả kinh doanh cả năm 2023
VN-Index tăng trưởng khoảng 4.3% trong năm 2023, cao hơn 1 chút so với mức tăng 3.7% của năm 2022. Thực sự thì chưa có giai đoạn nào mà thị trường tăng trưởng ở mức thấp trong 2 năm liên tiếp như vậy.
Ngành cảng biển tăng trưởng mạnh nhất (+101.6%) nhờ lợi nhuận đột biến của GMD. Nếu loại trừ khoản đột biến này thì ngành Đường (+51.1%) là ngành “ăn nên làm ra nhất trong năm nay”
Có đến 12/19 nhóm ngành mà mình tổng hợp ghi nhận mức tăng trưởng âm trong 2023.
3. Cuối cùng là về định giá
PE của thị trường cuối 2023 được chiết khấu về mức 12.8 lần từ mức 13.8 lần hiện tại trong trường hợp chỉ số đi ngang đến cuối năm. So với mức lãi suất tiền gửi ở thời điểm hiện tại khoảng 5.5% thì đây là mức định giá đủ hấp dẫn.
Mức định giá cuối 2023 của các ngành giao động từ khoảng 7 lần đến 25 lần. Một số ngành có PE Forward 2023 ở mức “hấp dẫn về lý thuyết” có thể kể đến là: Bất động sản (7.0 lần), Ngân hàng (8.3 lần), Cảng biển (8.8 lần), Đường (9.2 lần).